日前公布的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體好于業(yè)界預(yù)期，與此同時(shí)，各地房地產(chǎn)市場傳來的降價(jià)消息，以及房地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)的回落趨勢也引起業(yè)內(nèi)關(guān)注。昨日，在中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心舉辦的第58期“經(jīng)濟(jì)每月談”上，在分析今年一季度經(jīng)濟(jì)形勢的同時(shí)，四位經(jīng)濟(jì)學(xué)家不約而同地表達(dá)了對(duì)房地產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注，甚至擔(dān)憂。數(shù)據(jù)的背后，有哪些深層的含義？

房地產(chǎn)投資

是關(guān)鍵變量

國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來運(yùn)日前表示，初步測算，一季度因?yàn)榉康禺a(chǎn)投資增速下滑拉低固定資產(chǎn)投資下滑0.7個(gè)百分點(diǎn)。

“房地產(chǎn)投資的回落是一季度投資回落的主要原因?！痹诜治鲆患径冉?jīng)濟(jì)形勢時(shí)，國務(wù)院發(fā)展研究中心學(xué)術(shù)委員會(huì)副秘書長張立群（微博）認(rèn)為，相比消費(fèi)和外貿(mào)，投資是決定未來經(jīng)濟(jì)走勢更為重要的一個(gè)方面，但是從月度數(shù)據(jù)看，今年一季度固定資產(chǎn)投資增速的回落令人擔(dān)憂。

國家信息中心預(yù)測部主任祝寶良也持相同觀點(diǎn)。不僅如此，他同時(shí)表示，預(yù)計(jì)二季度甚至下半年的經(jīng)濟(jì)很大程度上要看房地產(chǎn)投資跟房地產(chǎn)價(jià)格形勢。

“今年經(jīng)濟(jì)下行的壓力還是存在，主要還是在投資上，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資穩(wěn)住是我們政府的目標(biāo)，看投資核心就是看房地產(chǎn)。”祝寶良說。

談到未來固定資產(chǎn)投資的走勢，張立群分析認(rèn)為，在制造業(yè)投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)投資這三個(gè)種類里，基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)投資更有主導(dǎo)性，而制造業(yè)投資具有一定的從屬性質(zhì)。我們應(yīng)該更加關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)投資的走勢。

“首先，在基礎(chǔ)設(shè)施投資方面，盡管現(xiàn)在有對(duì)地方債、地方政府土地財(cái)政的擔(dān)心，但是如果把中央財(cái)政預(yù)算內(nèi)的資金作用發(fā)揮好，四兩撥千斤，道路、交通、電力、熱力、城市公共設(shè)施建設(shè)等等，這些投資的增長仍然可以保持一個(gè)總體平穩(wěn)的走勢?！睆埩⑷赫f。

另一方面，張立群認(rèn)為，房地產(chǎn)投資對(duì)于整個(gè)投資的走勢是又一個(gè)決定性因素。

張立群表示，在此背景下，未來房地產(chǎn)市場主要還是逐步地?cái)U(kuò)展發(fā)展空間，首先在一二線城市有一定的潛力可挖，未來新型城鎮(zhèn)化的推進(jìn)也會(huì)逐步把城市群的發(fā)展空間拓寬，給房地產(chǎn)更大的發(fā)展空間?！耙虼耍磥矸康禺a(chǎn)投資增長在一季度的水平上大體是走穩(wěn)的，不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)的快速下降。”張立群說。

專家建議

保持合理流動(dòng)性

如果房地產(chǎn)市場出現(xiàn)問題，風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)如何傳導(dǎo)？要以何種政策應(yīng)對(duì)？

“房地產(chǎn)如果有問題，風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)路徑比較清楚，表現(xiàn)為房價(jià)顯著下行，開發(fā)商的資金鏈會(huì)出問題，接著會(huì)影響到銀行和信托；另一方面，房地產(chǎn)市場價(jià)格下行較快，也會(huì)影響地方政府的收入?！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家褚建芳說。

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副部長張永軍認(rèn)為，三四線城市現(xiàn)在房地產(chǎn)市場的形勢確實(shí)比較嚴(yán)峻，這種嚴(yán)峻程度需要正視。

在政策建議方面，張立群表示，房地產(chǎn)未來發(fā)展，最重要的先是在貨幣政策方面，保持合理的流動(dòng)性非常重要。褚建芳則表示，第一，房地產(chǎn)市場從全國看，并不是統(tǒng)一的市場，各個(gè)地區(qū)之間差異非常大，因此在政策的處置和引導(dǎo)方面要因地制宜，不同地區(qū)要差別對(duì)待。如果中央政府以統(tǒng)一的政策調(diào)控或者支持放松，都會(huì)帶來問題。第二，對(duì)貨幣政策保持一定程度的寬松，保持合理的流動(dòng)性。第三，從房地產(chǎn)實(shí)際供需格局來看，之前矛盾比較突出，現(xiàn)在還有很大的存量處置、轉(zhuǎn)化的空間。

祝寶良則建議，能否采取一系列措施引導(dǎo)利率適當(dāng)下行，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)預(yù)期，不至于使風(fēng)險(xiǎn)暴露得過快。而至于降低存款準(zhǔn)備金率，甚至降息的預(yù)期，還為時(shí)過早。

“過去稍一放松貨幣政策，房價(jià)就漲，但眼下上漲預(yù)期已變?yōu)橄碌A(yù)期，貨幣政策適當(dāng)?shù)恼{(diào)整是應(yīng)該的。風(fēng)險(xiǎn)在房地產(chǎn)上，只要我們調(diào)整好，也沒有什么太大的問題，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)還是要抱有信心的。”祝寶良說。

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